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3月預(yù)測：棉市面臨方向選擇 謹(jǐn)慎把握行情機(jī)會(huì)
2019-03-21 11:51:17中國紡織服裝機(jī)械網(wǎng)閱讀量：2602 我要評(píng)論
【中國紡織服裝機(jī)械網(wǎng) 科技快訊】
3月份以后，棉花春播備耕即將開始，新年度產(chǎn)需預(yù)計(jì)趨于平衡。中國對(duì)美棉進(jìn)口懸而未決，市場等待消費(fèi)和談判指引。
一、貿(mào)易動(dòng)能減弱，制造業(yè)集體下滑
2019年2月制造業(yè)PMI集體下滑，美國制造業(yè)PMI從56.4跌至54.2,歐元區(qū)、日本、中國紛紛跌破50枯萎線，出口指標(biāo)紛紛走弱，世界貿(mào)易組織(WTO)2月26日發(fā)布的貿(mào)易季度展望指數(shù)為96.3，創(chuàng)2010年3月以來新低。各國企業(yè)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，投資放緩，加快完成業(yè)務(wù)布局，經(jīng)濟(jì)增長放緩使2019年消費(fèi)前景依然黯淡。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力,政府工作報(bào)告中明確2019年減稅降費(fèi)規(guī)模將達(dá)2萬億元，釋放普惠性與結(jié)構(gòu)性減稅并舉的重大舉措，深化增值稅改革，重點(diǎn)降低制造業(yè)和小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，將制造業(yè)等現(xiàn)行16%的稅率降至13%，企業(yè)成本下降，負(fù)擔(dān)降低，有利促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
二、棉花產(chǎn)不足需局面預(yù)計(jì)改善
棉花產(chǎn)需趨于平衡。據(jù)美國*3月預(yù)計(jì)，2018/19年度，受美國、印度和澳大利亞不利天氣影響，棉花產(chǎn)量下降3.9%，貿(mào)易爭端使消費(fèi)量增速降至0.8%，本年度產(chǎn)需缺口由9月預(yù)計(jì)的150萬噸收窄至102萬噸。減產(chǎn)支撐棉價(jià)乏力，ICE棉花價(jià)格從2018年8月初的88美分下降至今年3月18日的75美分，跌幅達(dá)14%。下年度棉花預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)為產(chǎn)大于需，美國*初步預(yù)測，2019/20年度棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長6.9%，消費(fèi)增長1.5%，考特魯克A指數(shù)年度平均預(yù)測為80美分，同比下跌5美分。預(yù)計(jì)新年度產(chǎn)不足需局面將有所緩解，若按傳言中國購買大量美棉，對(duì)ICE價(jià)格有支撐，但供需形勢不會(huì)出現(xiàn)大的變化。
三、貿(mào)易對(duì)抗拖累棉花消費(fèi)
受中美貿(mào)易爭端影響，美棉出口自2018年11月開始放緩，截至2月底，本年度美棉實(shí)際裝運(yùn)量約137萬噸，較去年同期減少12萬噸，完成美棉產(chǎn)量的34%。美棉實(shí)際裝運(yùn)量下降，除了中國簽約減少，還受美國現(xiàn)有物流制約。截至2月，印度已累計(jì)出口裝運(yùn)約54萬噸，較去年同期減少約5-15萬噸，巴基斯坦對(duì)印度棉提高關(guān)稅后，印巴沖突升級(jí)將使棉花貿(mào)易更加受阻。近期計(jì)劃結(jié)束對(duì)印度和土耳其的主要貿(mào)易優(yōu)惠政策，波及印度、土耳其對(duì)美棉進(jìn)口，美國對(duì)貿(mào)易伙伴國所挑起的貿(mào)易爭端，打破棉花貿(mào)易格局，抑制消費(fèi)。3月USDA數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，2018/19年度棉花出口貿(mào)易同比下降3%，ICAC預(yù)計(jì)消費(fèi)增速減至0.04%，棉紗價(jià)格自2018年7月以來已下跌近14%，貿(mào)易滯后效應(yīng)對(duì)消費(fèi)的負(fù)面作用將在2019年進(jìn)一步兌現(xiàn)。
四、中短期國內(nèi)供應(yīng)依然充足
根據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，2018/19年度期初工商庫存約350萬噸，加上9月儲(chǔ)備出庫、新棉加工上市、進(jìn)口等因素，減去消費(fèi)，至 3月1日，國內(nèi)棉花工商庫存約650萬噸(其中商業(yè)庫存約550萬噸)。據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)購銷數(shù)據(jù)顯示，截至3月初，全國皮棉銷售率為45.3%(其中新疆銷售44.0%)，尚有約338萬噸新棉待售。按照月平均進(jìn)口17萬噸棉花計(jì)算，在不考慮儲(chǔ)備棉輪出等因素的情況下，初步預(yù)計(jì)到5月底，國內(nèi)市場商業(yè)庫存仍在400萬噸左右，可見中短期內(nèi)國內(nèi)供應(yīng)依然充足。
五、紡織品產(chǎn)銷率上升，出口驟降
隨著國內(nèi)宏觀政策轉(zhuǎn)暖，消費(fèi)悲觀估值修復(fù)，推動(dòng)市場短期出現(xiàn)回暖跡象。據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)監(jiān)測，3月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率為97.1%，環(huán)比上升5.6個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于近三年同期平均水平約3個(gè)百分點(diǎn)，棉紗價(jià)格小幅上調(diào)。企業(yè)借助中美貿(mào)易緩和期，爭取市場機(jī)會(huì)，但中美貿(mào)易摩擦帶來的滯后效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，1月份紡織品服裝出口因“搶出口”出現(xiàn)雙雙正增長局面，但2月紡織品服裝出口同比下降35.72%，增速跌破2009年金融危機(jī)時(shí)創(chuàng)出的低點(diǎn)。隨著中美貿(mào)易加征關(guān)稅延遲，3月份以后，紡織服裝外貿(mào)可能趨于穩(wěn)定，但經(jīng)濟(jì)形勢下滑將拖累內(nèi)外需增速整體承壓。
六、需要關(guān)注的其他因素
天氣炒作期窗口臨近，謹(jǐn)防過度解讀中美談判利好。近期中美貿(mào)易談判朝著緩和的趨勢發(fā)展，利于穩(wěn)定市場信心。隨著棉花種植期臨近，天氣因素可能成為市場炒作題材，但中美貿(mào)易談判仍存在諸多不確定性，尚不具備持續(xù)支撐棉價(jià)上漲的動(dòng)力，即使出現(xiàn)天氣炒作情況，棉價(jià)上漲空間仍相對(duì)有限。
印度低收購價(jià)格有望再次提高。本年度印度棉花公司低收購目標(biāo)是25.5萬噸，截至2月底，僅完成收購目標(biāo)的三分之二。繼本年度印度低收購價(jià)(MSP)上調(diào)26%后，近期包括執(zhí)行低收購的印度棉花公司(CCI)在內(nèi)的印度多個(gè)機(jī)構(gòu)建議將2019/20年度MSP提高10-15%，有望再次為棉價(jià)提供支撐。
七、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
本期產(chǎn)需預(yù)測主要變化如下：2017/18年度出口量增加2.1萬噸至3.6萬噸,期末庫存調(diào)減2.1萬噸至660萬噸；2018/19年度出口量增加2.5萬噸至4.6萬噸，進(jìn)口量調(diào)增1.8萬噸至204萬噸，期末庫存調(diào)減2.8萬噸至627.4萬噸。詳見下表。
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